证券研究报告

保险Ⅱ

行业专题报告

2025年08月12日

投资评级：看好（维持）

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板块表现：

寿险公司的利差风险或可控

寿险公司的利差风险或可控

——净资产对利率的敏感性分析和保单负债成本测算

投资要点：

低利率环境下，市场担心寿险公司的利差风险。六大上市保险集团（国寿、平安、太保、新华、人保和太平）的平均净投资收益率由20年的4.7%下降到24年的3.6%，且由于寿险公司有着负债久期长于资产久期的特征，利率下行带来