基本信息
文件名称：国金证券-宏观经济点评：见微知著：谁是市场的增量资金？.pdf
文件大小：1.18 MB
总页数：12 页
更新时间：2025-08-13
总字数：约1.89万字
文档摘要
7月A股迎来自下而上的牛市氛围，市场的火热是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪改善来自外部环境的积极
变化。我们将市场资金分成四类——国家队、机构、散户、外资，尝试剖析7月A股牛市的增量资金来源。
散户是核心驱动力。7月上交所新增开户196万户，小单资金净流入环比大增39%，杠杆资金显著活跃——两融余额
突破2万亿，融资占比升至10.4%，且集中涌入医药、电子等热点板块。同时，固收理财、货基及黄金ETF份额缩减，