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正文目录

一、中国宏桥是全球布局的一体化铝业龙头 6

二、海内外产业链一体化，铝品产储规模全球领先 7

1、铝土矿原材料来源丰富，供应充足 8

2、氧化铝产能布局海内外，营收占比不断提升 9

3、电解铝产能逐渐向云南转移 10

4、铝合金加工向高端制造业拓展 12

5、辅料及电力布局降低成本 13

三、电解铝供需向好，利润走阔 14

1、年内电解铝供应增速放缓，弹性较小 14

2、光伏新能源电网等需求韧性充足 17

3、电解铝供应缺口明显，支持铝利润走阔 19

四、高股息和重组上市打开估值空间 22

1、高股息低估值，估值增长空间较大 22

2、宏创控