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文档摘要

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内容目录

1价格是7月PMI最超预期的分项3

2政策效应：“反内卷”校准，历史未必重演7

3季节效应：高温和降雨或扰动三季度PMI读数10

4风险提示11

图表目录

图1：7月PMI分项中，出厂价格和主要原材料购进价格较上个月变动靠前3

图2：2015年改革初期PMI价格分项滞后变动3

图3：黑色金属冶炼及压延加工业价格指数环比和同比变化最大4

图4：2025年7月黑色金属冶炼及压延加工业购进价格超季节性上行5

图5：