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债券市场专题研究报告日期：2025年08月13日

化债两年：城投付息下降，缩量格局延续

——化债进行时系列

核心观点

分析师：杜渐

化债2年，城投债务在总量维度出现改善信号：银行借款占比提升、城投债务“量平执业证书号：S