固定收益证券龚仰树课件
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目录
第一章
固定收益证券概述
第二章
固定收益证券的估值
第四章
固定收益衍生品
第三章
债券投资策略
第六章
固定收益证券的未来趋势
第五章
固定收益市场案例分析
固定收益证券概述
第一章
定义与分类
固定收益证券的定义
固定收益证券是指承诺支付固定或可确定现金流的金融工具，如债券和优先股。
按发行主体分类
政府、企业、金融机构等不同主体发行的固定收益证券，具有不同的信用风险和收益特征。
按信用风险分类
按期限分类
根据发行主体的信用等级，固定收益证券可分为投资级和高收益级（垃圾债券）。
固定收益证券按到期期限可分为短期、中期和长期债券，期限不同影响利率风险和流动性。
市场特点
固定收益市场庞大，各类债券如国债、企业债等具有高流动性，便于投资者买卖。
01
固定收益证券价格对市场利率变化极为敏感，利率上升通常导致债券价格下跌。
02
不同发行主体的信用评级不同，导致固定收益证券之间存在信用风险差异，影响投资决策。
03
固定收益证券包括短期、中期和长期债券，期限结构的多样性满足不同投资者的需求。
04
市场规模与流动性
利率敏感性
信用风险差异
期限结构多样性
重要性分析
固定收益证券为投资者提供稳定的现金流和较低的风险，是构建多元化投资组合的重要组成部分。
固定收益证券在投资组合中的作用
01
固定收益市场是金融市场的重要组成部分，其稳定性和流动性对整个金融市场的健康运行至关重要。
对金融市场稳定性的影响
02
固定收益证券的价格与市场利率呈反向关系，因此，它们是投资者预测和对冲利率风险的有效工具。
对利率变动的敏感性
03
固定收益证券的估值
第二章
估值方法
通过预测固定收益证券未来现金流，并将其贴现到当前价值，来评估证券的内在价值。
现金流贴现法
利用利率模型，如蒙特卡洛模拟，来预测利率变动对固定收益证券价格的影响，进而进行估值。
利率模型法
比较类似固定收益证券的市场价格，使用价格倍数如收益率曲线来估算目标证券的价值。
相对估值法
利率风险分析
久期是衡量固定收益证券价格对利率变动敏感度的关键指标，它预测了债券价格随利率变化的百分比。
久期分析
01
凸性衡量了债券价格与利率变动之间的非线性关系，它补充了久期分析，提供了更精确的价格变动预测。
凸性分析
02
利率风险分析
在利率互换交易中，固定收益证券面临基础利率变动的风险，需评估互换合约的利率风险敞口。
利率互换风险
收益率曲线的形状变化对固定收益证券组合价值有显著影响，分析其变动趋势是管理利率风险的重要环节。
收益率曲线变动
信用风险评估
信用评级机构如穆迪、标普对债券发行人进行评级，帮助投资者评估债券的信用风险。
信用评级的作用
01
02
通过历史数据建立违约概率模型，如KMV模型，预测债券发行人未来违约的可能性。
违约概率模型
03
分析债券的信用利差，即风险债券与无风险债券收益率之差，以评估信用风险的大小。
信用利差分析
债券投资策略
第三章
投资组合构建
明确投资组合的收益预期和风险承受能力，为构建投资组合提供基础。
确定投资目标
根据市场情况和投资目标，选择不同期限、信用等级的债券，以分散风险。
选择债券种类
定期对投资组合进行评估，根据市场变化和个人需求调整债券持有比例。
定期评估与调整
决定各类债券在投资组合中的比重，平衡收益与风险，实现最优配置。
资产配置比例
风险管理技巧
通过投资不同类型的债券和行业，可以降低单一债券违约带来的风险。
分散投资组合
投资者可以通过利率互换对冲利率风险，锁定借贷成本，减少市场波动的影响。
利用利率互换
为债券投资设定止损点，可以在市场不利时及时卖出，避免更大的损失。
设置止损点
定期审查债券的信用评级，及时调整投资组合，以应对信用风险的变化。
信用评级监控
市场趋势分析
投资者通过分析GDP、通货膨胀率等宏观经济指标，预测债券市场走势。
宏观经济指标分析
观察市场情绪变化和重大经济事件对债券市场的影响，如政治变动或经济数据发布。
市场情绪与事件驱动
关注中央银行的利率政策和市场利率变动，以判断债券价格的未来走势。
利率变动趋势
固定收益衍生品
第四章
产品种类介绍
利率互换是固定收益衍生品的一种，允许双方交换固定和浮动利率支付，以管理利率风险。
利率互换
债券期货是标准化的合约，允许投资者在未来特定日期以特定价格买卖债券，用于对冲或投机。
债券期货
信用违约互换（CDS）是一种保险形式，保护债券持有者免受违约风险，同时为卖方提供收益。
信用违约互换
利率期权给予持有者在未来特定时间以特定价格买卖固定收益证券的权利，用于风险管理或投机。
利率期权
衍生品应用案例
01
公司通过利率互换降低融资成本，如某企业将固定利率贷款转换为浮动利率贷款以应对利率上升风险。