宏观经济|动态跟踪

贸易条件变化将成为波动的主要来源

贸易条件变化将成为波动的主要来源

东方战略观察

研究结论

l近期美国贸易政策密集调整，但中美两国市场总体上认为这两个事件结果在预期

内，与中国关系不大、反应有限。国内市场近期的主线是反内卷与7月政治局会

议，出口链在7月30日政治局会议通稿公布后（北京时间8月1日的美国关税政策调整前）即跟随大盘一起下跌；美国市场则围绕降息叙事，交易了美联储FOMC会议、7月非农数据对5、6月的调整，受关税问题影响有限。

l尽管市场总体上认为8月初的美国关税调整与中国关系不大，我们认为本次调整导致了中国对美贸易条