报告日期：2025年8月

2025年8月中债市场月度展望及配置策略

──债券策略月报

报告导读

7月经济数据表现波澜不惊，政策刺激预期主导市场走势，一是雅鲁藏布江水

电站于19日官宣开工，项目投资体量达到万亿水平，基建扩张逻辑引领权益、

商品两大市场于21日显著上涨；二是“反内卷”行情卷出新高度，各行各业争相落地相关会议或涨价政策；随着市场风险偏好持续改善，带动上证综指和深证成指分别录得3.74、5.32的涨幅。债市在“股债跷跷板”、税期前后资金面超预期收敛等利空因素影响下，表现不佳。展望后续，7月PMI和票据市场数据显示，需求端