大公国际：2025年7月债市成交持续回温信用

利差延续震荡

技术研究部|董梦琳、舒蕴泽2025年8月5日

摘要

7月，债券二级市场整体交易活跃度持续回升，信用债增幅更为显著。全月信用

利差呈“V型”走势，先缩后扩，月末仍处于年内低位。展望后市，增值税新政落地，

产业债与城投债利息税负维持原状，比价优势凸显，机构配置需求或将抬升;与此同

时，低利率环境短期难改，但受股债跷跷板、消息面扰动等因素影响，信用利