研发投资视角下融资约束与上市公司现金股利政策的关联剖析

一、引言

1.1研究背景

在企业的财务管理活动中，融资约束、研发投资与现金股利政策是至关重要的环节，它们相互关联、相互影响，共同作用于企业的发展进程。

融资约束是企业在筹集资金过程中面临的阻碍，当企业内外融资本钱存在差异时，公司投资便会受到约束，这是迫使企业增加现金持有的根本原因。产生融资约束的主要原因在于金融市场的信息不对称和委托代理问题，在不完全金融市场下，信息不对称、契约不完备和交易本钱等金融市场不完全性的存在，导致潜在投资者（债权人与新股东）与企业之间存在利益冲突，进而引起企业外部融资与内部融资间存在融资本钱差异。

研发投资是