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文档摘要

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;一、核心结论

市场轮动速度显著加快（2025年轮动指标降至61.95%），热点持续性缩短（大多主题持续≤20天）。

轮动速度与资金结构：轮动加速时，融资余额与指数同步性高（如2024年9月）；轮动放缓时，融资响应滞后（如2019年）。

我们基于alpha158因子做了一些衍生，并使用筛选后的因子来分别构建wind热点轮动、行业轮动、热点指数映射龙头股策略。指数轮动策略（年化20.25%）近三年表现优于行业轮动（绝对年化收益16.03%），热点轮动跟行业轮动相对于各自等权基准的年化超额9.72%、9.06%。龙头股映射策略年化收益达15.79%，近几年相对于沪深300较为稳健华福证券。