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文档摘要

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汽车行业研究及策略

一、乘用车：18-21年或是未来2-3年盈利的底部

（一）长波周期：居民收入增长驱动乘用车销量长期趋势持续向上，且仍有增长

空间

据中汽协数据，过去十几年中国快速增长的经济总量和人均可支配收入带来乘用

车的快速增长，近年来随着销量和保有量基数变大，增速中枢逐渐下降但并未

失速。从长波周期看，经济总量和居民收入仍将支撑乘用车保持持续向上的长期

趋势。斜率上，从千人保有量的国际对标来看，中国乘用车销量仍有较大增长空

间。

（二）考虑中短期因素，2022年乘用车批发销量中性预测增长10%-15%

小排量购置税