正文目录

一、公司简介：西部龙头动力煤供应商 6

1、背靠省国资委，陕西唯一特大上市煤企 6

2、聚焦煤炭主业，打造“煤电一体化”运营 7

3、经营业绩稳步上涨，降本增效提升利润空间 7

二、煤炭行业：煤价承压运行，供需格局或将改善 9

1、煤炭——黑色的黄金，工业的粮食 9

2、复盘煤炭二十年，周期逻辑为主 9

3、增产动能减弱，进口数量维持高位稳定 10

4、经济恢复向好，电力需求可期 12

5、供需过剩逐步减轻，供需关系或将回到紧平衡 13

三、煤炭业务：资源禀赋助力产能扩张，高长协低成本提升盈利弹性 14

1、资源禀赋优势突显，