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TOC\o1-3\h\z\u一、受益总部品牌效应沉淀，中国区深耕多年积累壁垒 1

（一）达美乐中国深耕本土化经验丰富，探索差异化发展路径 1

（二）盈利能力及现金流成长性突出，主要成本具改善空间 4

二、行业：比萨赛道兼顾标准化、创新性、便利性、性价比，消费习惯培育潜力大 6

（一）西式快餐品类在全球扩张中持续验证，国内餐饮业进入供给优化期 6

（二）国内比萨赛道兼顾标准化、创新性、便利性，龙头品牌效应渐突出 7

（三）公司与国内比萨和西式快餐龙头优势互补，契合行业发展方向 11

三、优质供应链掌控+组织力+创新产品力+流量运营力共筑强壁垒