基本信息

---

下载

文档摘要

---

一、打破制造业PMI连涨的两重因素

7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比6月下降0.4个百分点，打破了PMI在二季度连涨的走势。我们认为，7月制造业PMI走弱是订单回流阶段性结束、极端天气扰动两重因素共振的结果。

首先，极端天气对生产活动产生扰动。7月南方多地遭遇暴雨洪涝灾害，导致部分工厂停工、原材料运输受阻。国家统计局明确将“暴雨洪涝灾害”列为PMI回落的主因之一，生产指数下降0.5个百分点至50.5%，其中非金属矿物制品、化学原料等行业受影响尤为显著。

其次，海外订单回流带来的脉冲式增长或已接近尾声。今年5月中美在日内瓦会议达成关税暂停共