我国上市公司债权治理效应的实证剖析：基于多维度视角与案例研究

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1理论背景

现代资本结构理论起始于Modigliani和Miller在1958年提出的MM理论，该理论认为在无税收、无交易成本且信息对称的完美资本市场假设下，企业的资本结构与企业价值无关。然而，现实资本市场并不完美，后续理论在此基础上不断发展。权衡理论引入了破产成本和代理成本，认为企业最优资本结构是在债务利息抵税收益与破产成本、代理成本之间进行权衡。其中，代理成本理论由詹森和麦克林于1976年提出，他们指出当企业管理者不完全拥有企业产权时，股东与管理者之间会产生利益冲突