基于EWA学习模型剖析股权分置改革对价博弈均衡的形成与影响

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

20世纪90年代初，上海证券交易所和深圳证券交易所相继设立，中国资本市场初步形成。在证券市场设立之初，为保证国家对上市企业的绝对控制权，同时防止新设证券市场难以承受完全流通带来的压力，形成了股权分置制度。在这一制度下，上市公司的股权被人为地划分为流通股和非流通股。流通股主要由中小股东持有，可以在证券市场上自由交易；而非流通股则大多为国有股和法人股，不能在市场上自由流通。这种同股不同权、同股不同利的二元股权结构在资本市场发展初期有其存在的合理性，但随着经济的发展和资本市