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文档摘要

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噪声交易对我国证券市场的多维度影响及实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

在金融市场的理论发展长河中，有效市场假说曾长期占据着主流地位。该假说认为，在一个有效的市场当中，证券价格能够充分反映所有可得信息，市场参与者均为理性，且交易行为相互独立，噪声只是一个均值为零的随机扰动项，随着时间的推移，证券价格会趋近于其内在价值，噪声也会逐渐消失，最终由理性交易者主导市场。然而，自20世纪80年代起，现实金融市场中不断涌现出诸多传统金融理论无法解释的“异象”。例如，股票价格出现异常波动与股价泡沫，在某些时段，股票价格的波动幅度远远超出了基于公司基本面所能解释的范围；股价对市场信息存在反应