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TOC\o1-2\h\z\u一、如何理解企业贷款转负？ 5

（一）季节性因素：7月贷款本身相对偏低 5

（二）企业贷款少增或有利于PPI转正 5

（三）企业融资不只有贷款，还有直接融资 6

（四）贷款的高低不必然对应经济的好坏 7

二、7月金融数据是否影响我们看股做债，股债反转的判断？ 8

三、7月金融数据：企业中长期贷款转负 10

（一）信贷：7月企业中长期贷款转负 10

（二）社融：企业直接融资改善 10

（三）存款：非银存款大幅多增 10

图表目录

图表1 企业中长期贷款的月度增长规模 5

图表2 企业短期贷款的