解构中国A股市场：股票收益率多因素模型的深度剖析与实证检验

一、引言

1.1研究背景与意义

近年来，中国A股市场取得了显著的发展，在全球金融市场中占据着愈发重要的地位。截至2024年底，A股市场上市公司数量已突破5000家，总市值超过80万亿元，投资者数量更是数以亿计。其作为企业融资的关键平台，为众多企业提供了发展所需的资金，有力地推动了实体经济的进步；同时，也为投资者创造了丰富的投资机遇，成为居民财富管理的重要渠道。

然而，A股市场的复杂性和不确定性也较为突出，股票收益率受多种因素的综合影响。宏观经济环境的波动，如经济增长速度的变化、通货膨胀率的起伏以及货币政策的调整，