?核心观点：2025年1-6月，血制品行业中白蛋白、静丙批签发保持稳健，其中国产白蛋白签发批次占比同比有所提升。VIII

因子、纤原等因子类产品批签发增速较快，反映了企业对因子类产品管线的持续拓展。研发管线方面，企业针对重组产品

和新型免疫球蛋白（包括层析静丙、皮下注射免疫球蛋白）的研发持续推进，已有多款产品获批或处于上市审评阶段。下

半年随着产品价格逐步稳定，叠加企业采浆量增长及新产品带来的业绩增量，血制品行业预计整体保持稳健增长。建议关

注处于行业头部，未来有望通过内生增长+外延整合持续拓展浆站资源，血制品业务持续增长的企业。

?投资建议：建