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一、月度聚焦：溜溜果园招股书梳理 6

二、市场回顾：7月食品饮料板块跑输大盘2.8PCT 13

（一）行情回顾：7月食品饮料行业跑赢大盘，子板块表现分化 13

（二）陆港通：7月南向资金净买入1356亿港元 15

（三）板块估值：食品饮料绝对/相对估值处于2010年以来低位 16

三、基本面跟踪：茅台批价略降，大众品略有好转 17

（一）白酒：淡季需求表现偏弱，高端酒批价略回落 18

（二）大众品：政策影响渐退，景气度环比略改善 19

（三）原材料成本跟踪：7月多数下行，菜籽油及棕榈油等价格同比上行 21

四、投资建议 22