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文档摘要

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内容目录

供给格局：央企主导，行业集中度较高 4

行业效益：24Q4有所恢复，当前再次触底 4

供需格局：产能过剩严重，需求仍未见底 5

水泥行业上轮供给侧改革回顾 6

未来反内卷的主要抓手 7

风险提示 11

图表目录

图1：水泥行业前十大公司及占比 4

图2：前十大水泥公司及对应产能 4

图3：水泥行业利润总额及净利率 4

图4：海螺水泥单季度扣非归母净利率 4

图5：分年度水泥价格走势 5

图6：分年度水煤价差走势 5

图7：全国熟料产能及实际产能利用率 5

图8：水泥产量及同比增速 5

图9：全国水泥熟料产能结构 8

图10：华新水泥单位熟料