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文档摘要

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目录

公司概况 1

公司简介：步入快速成长期的跨国金锑矿业集团 1

公司经营概况：营收及利润来源由铅锌转变为金锑 3

黄金行业：全球金融秩序重塑，“去中心化”边际需求铸就黄金长牛 4

美元及实际利率定价框架“失效”，边际需求主导定价 4

美元信用衰弱，黄金信用背书需求及美债替代需求增加 5

2025H2美联储降息有望落地，欧美地区投资需求有望提升 6

锑行业：价格补涨与价值回归共振，价格中枢将持续上移 7

回顾：上半年锑价创造历史，价格补涨与价值回归共振 7

锑供给和需求分析 8

供应偏紧已成新常态，大国博弈下结构性矛盾突出 8

光伏为矛