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文档摘要

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目录

一、模型迭代日新月异，科技大厂AI业务进入兑现期 4

大模型竞赛愈演愈烈，模型能力提升驱动应用端繁荣 4

国内外科技巨头进入AI业务兑现期 5

二、科技巨头算力消耗快速增加，资本开支持续上修 14

微软领先市场开启AI基建，其他海外巨头纷纷跟进 14

国内大厂AI基建周期逐步启动 16

三、投资建议与投资标的 17

四、风险提示 18

图表目录

图1：全球最强性能模型2025年初以来不停易主 4

图2：2025年来，11家公司在220天内更新了32版大模型 4

图3：中美两国大模型在不同领域各有优势，差距并不大 4