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一、全球工程机械龙头，百年老店穿越多轮周期 1

小松集团：从采矿设备修理厂成长为全球工程机械龙头 1

日本工程机械经历多轮完整周期，公司周期平抑能力优秀 2

二、复盘：拓品类与出海两大主线支撑下，公司实现穿越周期增长 5

复盘一：顺势而为拓品类，从模仿到超越提升竞争力 5

复盘二：从出口到出海，成为“世界的小松” 15

1970年以来小松海外营收及占比快速提升，全球化推进成效显著 15

小松出海复盘：从出口到出海，最终实现全球化合并经营 16

小松海外布局现状：全产业链全球化布局建成，美洲、亚洲大洋洲为主阵地 21

小松出海成功的核心原因：对外