基本信息

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文档摘要

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投资案件

投资评级与估值

首次覆盖给予公司“买入”评级。预计公司2025~2027年营收分别为8434、13203、17156亿元，对应增速分别为38.5%、56.5%、29.9%，归母净利润分别为305、505、

594亿元，对应同比增速分别为31.5%、65.5%、17.6%，对应2025~2027年动态PE分别为32、19、16倍。采用PE估值并给予公司2026年25.2倍PE，对应目标市值12713亿元，对应上涨空间30.9%。

关键假设点

云计算业务：预计AI服务器下游需求旺盛，同时工业富联凭借交付能力较强、市占率提升，预计AI