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正文目录

投资要点 5

晶苑国际：全球成衣代工龙头，多品类与一体化布局助力成长 6

品类工艺丰富、全球多地布局的制衣龙头 6

财务分析：经历起伏，重回增长周期 6

股权结构：家族控股结构稳定，长期战略决策能力强 10

看点1：客户结构优化+供应份额提升，共同驱动营收增长 11

切入高景气户外运动赛道，客户结构持续优化 11

依托海外布局先发优势，客户供应份额有望进一步提升 13

共研共创强化全流程参与，ODM优势夯实护城河效应 16

看点2：产品结构改善及经营杠杆释放下，盈利有望迈上新台阶 18

产品结构持续改善，盈利提升未来可期 18