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内容目录

1、流动性视角下，“慢牛”行情仍有空间 4

“存款搬家”可能尚处于初期阶段 4

股市资金面活跃度明显提升 6

风险提示 12

图表目录

图表1：2025年7月当月新增存款（亿元） 4

图表2：中国银行理财产品资金余额同比（%） 4

图表3：中国工商银行部分存款利率（%） 5

图表4：M0、M1、M2、M2-M1（%） 5

图表5：居民累计新增存款与非银存款累计新增差值（亿元） 5

图表6：A股总成交金额（亿元） 6

图表7：融资融券余额（亿元）以及占A股流通市值比重（%，右轴） 6

图表8：各行业融资融券余额（亿元）（20