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文档摘要

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对债市跌破年线的再思考 4

风险提示 9

图1：10年国债期货主力合约行情 4

图2：2020年4月出口增速大超预期 5

图3：2020年3月后制造业PMI持续处于扩张区间 5

图4：2020年5月后流动性出现边际收紧 5

图5：2020年5-8月利率债净融资持续放量 5

图6：2022年7月青年群体面临结构性就业压力 6

图7：流动性于2022年6月末阶段性收紧后再度转向宽松 6

图8：2023年2月CPI同比增速大幅不及市场预期 7

图9：央行于2023年3月降准25BP 7

图10：近