今年以来，人民币兑美元汇率呈现波动上行态势。年初在美元走弱背景下小幅升值，4月初因对等关税担忧出现快速

贬值，之后随着不确定性缓解重回升值通道，6-7月转入窄幅震荡，8月下旬起再次展开一轮强势升值行情。当前人民

币中间价、在岸价与离岸价趋于收敛，共同向7.0关口靠拢，反映出基本面与政策面的双重支撑。

人民币汇率的内在价值可从三大支柱分析：一是中美利差收窄构成近期升值基础。中美10年期国债利差近三个月收

窄近50bp，因