基本信息
文件名称：缪延亮：美元霸权的“使用”与“动摇”.pdf
文件大小：1.19 MB
总页数：16 页
更新时间：2025-09-03
总字数：约1.79万字
文档摘要
长期以来，美国凭借美元国际储备货币的地位，享受着以低成本融资、高投资
收益、危机时逆周期的融资能力为代表的诸多特权。然而，近年来这一格局似乎出
现了变数。
有观点认为，其他国家也开始享受类似的融资便利，美元的低成本融资特权正
在被“稀释”[2]；也有声音指出，美国自身的海外投资净收益持续下滑，其高投资
收益的特权似乎也在“消失”[3]。更不同寻常的是，在2025年4月的中美关税冲击
事件中，资金并未如预期般涌向美债避险，反而选择了抛售，导致美债收益率飙
升。
我们不禁要问：美元霸权究竟发生了什么？