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文档摘要

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内容目录

1.债市一周复盘（2025.8.18-8.22） 4

2.商品“反内卷”行情结束了吗？ 4

2.债市还在等什么？ 9

风险提示 10

图表目录

图表1：本周资金利率边际回落（%） 4

图表2：本周债券收益率曲线（%,BP） 4

图表3：南华工业品指数短暂突破关税日，再度回落 5

图表4：“反内卷”驱动品种价格表现分化 6

图表5：主要商品期货品种主力合约基差率的变化 7

图表6：8月商品价格易跌难涨 7

图表7：2021-2024年商品价格月度表现 7

图表8：焦煤2509合约价格先涨后跌 8

图表9：焦煤的月差在走扩 8

图表10：近期主要商品价格