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短端信用债的确定性或更强 3

风险提示 9

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1短端信用债的确定性或更强

债市对基本面钝化，震荡期把握阶段性机会比博弈单边趋势更重要。近期债市频繁调整，整体走势震荡偏弱，7月信贷负增长、经济数据也显示需求进一步放缓、资金面整体宽松等利好并未债市形成实质性利好，再加上权益赚钱效应维持较强的状态，债市对基本面信息钝化，近期主要是风险偏好主导交易情绪。如果债市再度遇到负反馈、资金持续流出等情况，不排除之后存在冲高的可能性，因此当前信用债的整体思路建议以防守为主，将久期控制在较低水平，即使后市依然维持高位偏弱震荡，中短期限的信用债防御性也相对更好。

图1：各期限中短票到期收益