关键审计事项披露格式与企业权益融资成本
【摘要】关键审计事项的披露格式潜在影响企业财务报告的可读性，进而影响投资者对信息的理解，导致企业融资成本的变化。文章基于我国A股上市公司2017—2021年的数据，分析了关键审计事项披露格式对企业权益融资成本的影响差异。结果表明，相较于纯文本格式，以表格形式披露关键审计事项与企业的权益融资成本显著负相关，约减少1.25%的融资成本。从机制检验看，关键审计事项以表格形式进行披露有助于缓解信息不对称问题，提高公司信息透明度，进而降低企业的权益融资成本。进一步研究发现，在融资约束相对严重的公司和国有企业样本中，通过表格形式披露关键审计事项能够更显著地降低权益融资成本。
【关键词】关键审计事项披露格式；权益融资成本；信息不对称
【中图分类号】F239【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2025）15-0127-08
关键审计事项的披露是审计报告改革的一项重要举措，目的在于增强审计工作的透明度与清晰度，优化审计报告的信息传递效率，为报告使用者提供更为详实的增量信息。2015年1月，国际审计与鉴证准则理事会（IAASB）出台新的审计报告准则，首次规定在审计报告中需公开关键审计事项，旨在更好地服务报表使用者。随后，英美等国也相继出台了类似准则。2016年12月，我国财政部发布了《中国注册会计师审计准则第1504号——在审计报告中沟通关键审计事项》，要求审计师基于职业判断，披露审计过程中最为关键的事项。此举在一定程度上解决了传统审计报告缺乏实质性增量信息的问题。
值得注意的是，审计师在选择披露关键审计事项的格式时拥有较大的自主权，既可以运用纯文字说明，也能采用表格展示。本文统计发现，样本公司中约37.7%的审计报告以表格形式披露关键审计事项。根据视觉层次理论，不同的元素和布局方式会影响信息的感知和理解。相比之下，文字描述在视觉上可能较为平淡，而图表能够以简洁明了的方式呈现信息，降低用户的认知负荷，使其更容易理解和吸收信息。权益融资成本作为衡量企业融资效益的重要指标，其水平的高低直接影响企业的资金运作。从理论上分析，采用表格形式披露关键审计事项，能够以一种更为直观和清晰的方式向信息使用者展示企业信息，这有助于降低投资者与企业间的信息不对称，提高企业的信息透明度，进而有利于投资者更好地理解和接收信息，从而可能对降低企业的融资成本产生积极效应。但现有文献还未对此问题进行深入探究。
鉴于此，本文使用我国A股上市公司2017—2021年的数据，实证分析关键审计事项披露格式是否以及如何影响企业的权益融资成本。研究结果表明，关键审计事项的披露格式与企业权益融资成本呈显著的负相关关系，采取表格化方式披露关键审计事项的企业，其权益融资成本下降的程度更为明显。本文的贡献主要体现在以下几个方面：（1）丰富了关键审计事项的研究视角。现有文献主要关注关键审计事项的影响因素、披露内容及经济效应，而对其披露格式的关注不足。（2）验证了关键审计事项披露格式影响企业权益融资成本的路径是缓解信息不对称和提升透明度。（3）对优化关键审计事项披露格式和降低企业融资成本有一定的启示意义。
二、文献回顾与研究假设提出
相较于传统审计报告，现行审计报告要求披露关键审计事项实质上传递了一定的增量信息。对此增量信息引致的经济后果，现有文献的结论主要包括以下三部分。第一，关键审计事项的正面效应，如关键审计事项能有效缓解资产误定价[1]，使公司更可能披露内部控制缺陷[2]，促使管理层减少短视行为[3]，增强投资者感知的盈余不确定性[4]，提高审计报告质量[5]和沟通价值[6]。第二，关键审计事项的负面效应，如加剧了A股市场的应计异象[7]。第三，考虑关键审计事项内容或类型的进一步研究。例如：与环境相关的关键审计事项披露越多，企业未来环保投资规模越大[8]；与掏空相关的关键审计事项披露能够减少大股东掏空行为[9]；关键审计事项结论性评价越积极，公司债券信用评级越高[10]。此外，关于关键审计事项如何影响企业融资成本的结论不一致，部分学者主张关键审计事项有利于降低企业的权益融资成本[11-12]，但也有学者认为关键审计事项的公开披露会导致权益融资成本的显著上升[13]，并且披露的关键审计事项数量和权益融资成本正相关[14]。然而，关于关键审计事项披露格式（纯文本VS表格）是否及如何影响企业融资成本，尚无文献开展研究。
表格作为一种可视化交流工具，能为重要信息提供更直观和清晰的呈现方式，成为文字叙述的重要补充。相比于纯文本，信息以表格形式展示时，其传递效果更为显著，有助于信息使用者更便捷地理解和剖析其中的重要内容。审计报告作为一种富含大量信息的文件，若仅依赖冗长的文字描述，可能导致投