绿色技术创新与重污染行业企业价值提升
【摘要】党的二十大报告指出要加快发展方式绿色转型，重污染企业如何平衡低碳环保绿色发展与企业价值最大化这一问题备受关注。文章以2012—2022年重污染行业A股上市公司为样本，利用双重差分法并基于《国家创新驱动发展战略纲要》探究绿色技术创新对企业价值的影响。研究发现：（1）响应《国家创新驱动发展战略纲要》进行绿色技术创新对企业价值提升有显著的促进作用，该结论经一系列检验后保持稳健；（2）异质性分析表明该促进作用对于高重污染企业、低市场关注度企业更为显著；（3）机制分析显示全要素生产率和风险承担水平进一步增强了绿色技术创新对企业价值提升的促进作用。研究为重污染企业在政策驱动下实现绿色转型的同时提高自身企业价值提供了借鉴。
【关键词】创新驱动；绿色技术创新；企业价值；双重差分
【中图分类号】F235；F273.1；T-9【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2025）15-0029-10
绿色技术创新（GreenTechnologyInnovation，GTI）这一理念追溯其源头是Braunamp;Wield[1]于1994年提出的绿色技术思想，他们将绿色技术创新定义为可以减少环境污染、降低能源消耗并改善生态的技术体系的创新。2016年中共中央、国务院印发《国家创新驱动发展战略纲要》，绿色化被明确为提升产业竞争力的技术基点。党的十九大报告指出推动绿色、低碳、循环发展是我国经济转型升级的重要方向和落实可持续发展的主要路径。党的二十大报告提出“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”。国家出台众多政策规制企业高污染高排放等行为，逐步提高环境信息披露要求，绿色低碳观念深入人心。重污染行业企业面临的环保压力、转型压力、资源压力远超其他行业企业，迫切需要通过加大绿色技术创新的力度减轻合规压力，避免受到环保处罚[2]。
如何平衡企业价值增长与环境保护已经成为众多企业的关注焦点，响应创新政策积极开展绿色技术创新正是解决这一问题的关键[3]。《国家创新驱动发展战略纲要》提出以绿色化作为提升产业竞争力的技术基点，发展智能绿色制造技术、生态绿色高效安全的现代农业技术、安全清洁高效的现代能源技术以及资源高效利用和生态环保技术，对传统制造业全面进行绿色改造。以重污染企业为代表开展绿色技术创新可以兼顾环境保护与改善的同时产出绿色产品和服务，树立环境友好型形象，实现经济效益与社会效益的双赢，达到一举多得的效果。已有研究表明环保政策、创新政策可以驱使企业进行绿色技术创新，但围绕绿色技术创新与企业价值的相关研究尚不充分。
因此，本文以2012—2022年重污染行业A股上市公司为样本，利用双重差分模型检验《国家创新驱动发展战略纲要》（以下简称“创新驱动发展”政策）实施前后重污染行业企业绿色技术创新情况和企业价值的变化，并进行一系列稳健性检验，以保证结论的充分可靠，同时进行了多维度异质性分析，以增强结论立体性，另外还检验了生产效率与风险承担水平在二者关系中的机制作用。本文可能的贡献在于：一是评估科技创新政策在推动绿色技术创新和企业价值提升方面的实际效果，为政策制定与调整提供科学依据；二是现有研究多局限于产权性质或地区差异，而本文尝试将重污染行业进一步细分为重度污染、轻度污染以及高低市场关注度进行异质性分析，为不同类型企业战略调整、转型升级提供决策参考；三是将生产效率与风险承担水平纳入绿色技术创新对企业价值的作用机制中，弥补二者目前线性关系的不足，丰富了相关研究。
二、理论分析与研究假设
对于绿色技术创新与企业价值的关系，目前研究大体可分为三个方向。负向影响研究认为由于投资者与企业之间信息不对称，企业创新效率增加反而会导致每股收益下降。非线性关系研究认为研发投入与企业绩效并非单纯线性相关，需达到足够产出规模才能促进企业绩效提升[4]，并且这一关系还受政权清廉程度、产权健全程度以及市场占有率的影响[5]。正向激励研究认为绿色创新活动对企业绩效有正向激励作用，而这种激励作用又可以通过多种途径实现。首先，使用专利、出售专利及许可等方式可直接影响企业价值[6]；其次，通过政府补贴可降低企业进行长期绿色技术和创新投入的风险，缓解研发压力，提高创新积极性，最终提升企业价值[7]；最后，企业进行绿色技术创新可以提高生产工艺，改良生产设备，降低污染排放，减少环境污染，有效规避因环保问题而受到的处罚，降低企业违规成本，实现企业价值的提高[8]。此外，现今消费者环保意识增强，更加重视企业的合规合法性和产品的绿色环保性，通过绿色技术创新生产具有环保附加值的绿色产品[9]迎合消费者对绿色产品的需求，并通过增强创新深度与创新广度正向影响企业品牌价值，能进一步促进企业价值的提高[10]