经济降温物价升温：美联储

最新一期《褐皮书》再次强化降

息预期

2025年9月4日凌晨美联储发布的最新一期《褐皮书》显示，美国经

济增长动能减弱，多数地区经济活动几无变化，消费者支出疲软，企业招聘

意愿下降。报告突出强调加征关税对物价的推动作用，导致企业成本上升和

消费者购买力受压。劳动力市场出现降温迹象，职位空缺减少，移民政策收

紧加剧部分行业用工紧张。经济政策不确定性上升，企业资本开支趋于谨

慎。该报告强化了市场对美联储降息的预期，预示美联储可能采取行动以应

对经济下行风险和贸易政策带来的负面影响。

2025年9月4日凌晨，美