我国上市公司定向增发公告效应及影响因素的多维度实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

在我国资本市场持续发展的进程中，定向增发作为上市公司股权融资的关键手段，地位愈发重要。自股权分置改革完成后，资本市场的融资功能得以有效恢复，定向增发凭借其审核流程简便、筹资成本较低、发行成功率较高等显著优势，深受上市公司的青睐。从市场数据来看，2020-2022年间，定向增发在股权融资中的规模占比均超过50%，充分彰显了其在资本市场中的重要地位。

定向增发的公告效应，即公告发布前后公司股价及市场反应的变化，一直是学术界和实务界关注的焦点。一方面，定向增发公告向市场传递了公司的融资意图、资金投向、战