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一、一条主线、两个交易因素、罕见的政策推动6

（一）一条主线：人民币趋势变化以基本面数据为先导6

（二）两个不确定因素：可能放大汇率波动7

1、积压待结汇盘的潜在释放7

2、中美接触带来的情绪变化8

（三）政策意图：罕见的在升值波动期仍保持逆周期因子影子显著9

二、汇率的全方位“体检”10

（一）当下人民币汇率估值贵不贵？10

（二）当下汇率“三面”如何？11

1、基本面：银行代客结售汇顺差扩大11