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1．25H1板块营收下降，毛利率略升、费率升、减值占比下降，业绩大降、降幅收窄 5

1.125H1营收同比-12%、较24年回升，从结构来看：三线+10%二线-10%一线-20% 5

1.225H1净利润同比-145%、降幅收窄，从结构来看：二线-78%一线-164%三线-1645% 5

2．25H1毛利率略升、净利率降幅收窄，三项费率走高、少数损益比下降、减值下降 6

25H1板块毛利率为15%、略有回升，从结构来看：三线18%二线17%一线13% 6

25H1板块净利率-6%、较24年降幅收窄，从结构来看：三线-4%一线-5%二线-12% 7

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