股权激励下高管自利行为剖析：基于上市公司期权行权价操纵视角

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在现代企业制度中，所有权与经营权的分离是一个显著特征。这种分离虽然有助于企业实现专业化管理和规模经济，但也引发了委托代理问题。股东作为委托人，追求的是企业价值最大化，而高管作为代理人，可能会追求自身利益最大化，两者目标函数的不一致导致了利益冲突。为了缓解这一矛盾，股权激励作为一种长期激励机制应运而生。

自2005年我国股权分置改革以来，股权激励在上市公司中得到了广泛应用。相关政策的陆续出台，如《上市公司股权激励管理办法》等，为股权激励的实施提供了制度保障，使其逐渐成为上市公司