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1.上半年量价表现平淡，成本弹性持续兑现4

1.1.25H1收入表现稳健，利润双位数增长4

1.2.量价有所分化、成本弹性延续，毛利率仍有抬升5

1.3.费用投放平稳、毛销差改善，盈利能力仍在提升6

1.4.重点公司一览：业绩符合预期，中高档表现更优8

2.下半年预计保持稳健，关注场景修复节奏11

2.1.大众需求韧性、产品保持优化，量价具备较强支撑11