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TOC\o1-1\h\z\u乳制品：25Q2乳企业绩改善趋势延续，头部乳企表现较好 5

休闲食品：业绩分化延续，优选享受品类红利和产品研发创新能力强的供应链，看好零食量贩龙头持续成长 8

营养保健类食品添加剂：营养保健类关注具备经营韧性的头部代工企业及细分品类品牌的增长，食品添加剂重点关注细分赛道龙头变化 12

软饮料：品类分化依旧明显，重视龙头企业 14

调味品：龙头强者恒强，消费环境仍较弱 16

速冻行业：需求承压延续，积极上新拓渠 18

风险提示 21

图表目录

图表1:SW乳品中，乳企分季度合计的营业总收入情况 5

图表2: