股权分置改革前后沪深A股市场异象的面板门限模型解析与比较

一、引言

1.1研究背景与意义

自1990年上海证券交易所和1991年深圳证券交易所相继成立以来，沪深A股市场经历了三十多年的蓬勃发展，已成为我国资本市场的核心组成部分。它在优化资源配置、推动企业融资、促进经济增长等方面发挥着举足轻重的作用。随着市场规模的持续扩大，上市公司数量不断增加，投资者结构日益多元化，沪深A股市场的影响力与日俱增。然而，在市场发展进程中，也涌现出了一系列与传统金融理论相悖的现象，即市场异象。

股权分置作为我国资本市场特有的制度安排，在特定历史时期对资本市场的发展起到了一定作用。但随着市场经济的深