欧洲五国主权信用违约互换与国债市场价格联动：理论、实证与启示

一、引言

1.1研究背景与意义

2009年末，希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%，远高于欧盟设定的3%上限，随后，全球三大评级公司惠誉、标准普尔和穆迪相继下调希腊主权信用评级，希腊债务危机正式爆发，并迅速蔓延至葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙等国，引发了欧洲主权债务危机（简称“欧债危机”）。欧债危机的爆发，使得主权信用风险成为全球金融市场关注的焦点。在这场危机中，主权信用违约互换（CreditDefaultSwap，CDS）市场和国债市场的波动尤为显著，两者之间的价格联动关系也受到了前所未有的关注