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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u70年技术积累，卷烟纸绝对龙头地位 4

老牌国企，深耕卷烟纸行业 4

国有控股股权稳定，管理层经验丰富 5

营收利润稳步增长，非烟新品增速加快 6

新型烟草加速发展，特种纸需求扩容 8

全球市场：新型烟草高速渗透，HNB特种纸需求扩容 8

国内市场：卷烟稳步提升，HNB拓展可期 10

卷烟纸龙头优势显著，HNB拓展有望进一步提升份额 13

预收购四川锦丰纸业，产能进入扩张周期 13

HNB业务快速拓展 14

盈利预测与投资建议 16

盈利预测 16

投资建议 17

风险提示 1