中国证券市场定向增发中利益输送、股权结构与盈余管理的深度剖析与治理策略

一、引言

1.1研究背景

在我国证券市场不断发展的进程中，定向增发作为一种重要的股权再融资方式，愈发受到上市公司的青睐。自2006年股权分置改革完成后，定向增发凭借其发行门槛较低、审核流程相对简便、发行成本不高、对市场冲击较小等优势，迅速在资本市场中占据重要地位。从市场数据来看，2006-2024年间，定增再融资比（定增金额/再融资规模）平均值达到76%，2012年一度达到90%；定增融资比（定增规模/总融资规模）均值达到56%，2016年更是高达80.65%。2025年以来，这两项指标均