第10章决定债务水平的因素

本章导航债务增加的收益（税收效应、经营激励效应、杠杆效应）01债务带来的成本（破产成本、代理成本、融资灵活性丧失）02资本结构理论与实践总结（权衡理论、不对称信息理论、行业与环境因素）03本章小结与思考练习04

引言：从MM理论到现实权衡●MM理论与米勒模型核心结论：无税时资本结构与公司价值无关；有税时负债越多价值越大；考虑个人所得税后再次无关。●理论局限：忽视负债增加的负效应——财务危机成本与代理成本。●本章核心问题：如何在负债收益与成本间权衡，确定最优债务水平。

第一节债务增加的收益——税收效应?税盾效应：债务利息税前支付，减少所得税支出，增加公司价值。?