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文档摘要

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探寻股票市场收益率高阶矩动态特征：理论、实证与应用

一、引言

1.1研究背景与意义

在现代金融理论的发展历程中，股票市场收益率一直是核心研究对象之一，对其深入探究有助于理解金融市场运行机制以及指导投资决策。传统金融理论，如Markowitz于1952年提出的均值-方差模型，将方差作为衡量风险的关键指标，为金融风险测度与防范奠定了基础，该模型在很长一段时间内主导着投资组合理论的发展，投资者依据资产收益率的均值和方差来构建投资组合，期望在风险一定的情况下实现收益最大化。然而，随着理论和实践的不断推进，大量实证研究表明，金融资产收益率并非符合传统研究所假设的正态分布，而是呈现出尖峰和