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文档摘要

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;;;;;;;;;;;;;2.1.12025年上半年全球创新药一级市场融资呈小幅下降趋势，国内融资金额上涨明显 ;;2.1.32025年上半年医药板块跑赢沪深300指数，但依旧处于低位估值;;;;2025年上半年医药交易的核心逻辑已从“融资驱动”转向“出海变现”，中国凭借政策红利与技术升级成为全球创新药价值链的关键引擎。未来行业需突破同质化内卷与监管壁垒，向源头创新与全球化运营进阶，而AI与多抗技术将重塑研发范式与竞争格局。;2.2.3 ADC出海占比最高，双抗交易金额夺冠;2.2.4 MNC专利悬崖倒逼管线补充，并购成为快速填补收入缺口的最有效手段;2.2.5国内并购热度不减，